铝价触底反弹

　　据生意社数据显示，8月24日国内铝锭华东市场均价18833.33元/吨，日涨1.36%，较月初（8.1）市场均价18316.67元/吨，上调了2.82%，较去年同期市场均价20390元/吨，下调了7.63%。

　　以2021年峰值（2021年10月19日）铝锭市场均价24240元/吨，近期偏离峰值回落22.30%。以近期回暖起点（2022年7月14日）铝锭市场均价17450元/吨，近期回暖上涨7.93%。

　　基本面概述

　　1. 供应端：

　　国际方面，近期欧洲能源危机加剧，欧洲电力价格飙升带来的第二波影响效果猛烈，美国铝业在周一表示，由于此前工业能源公司和挪威工业公司未能在商定的最后期限前达成协议，其位于挪威的Mosjoen 铝冶炼厂已开始罢工。 在罢工结束之前，Mosjoen 铝冶炼厂的产品将停止交付。Mosjoen 铝冶炼厂共有 5 条产线，年产能为 20 万吨。

　　国内方面，电力供应持续紧张影响，影响电解铝供给。因限电再度升级，四川省 6 月底电解铝运行产能 100 万吨，受用电紧张影响，自 7 月中旬开始释放压减负荷、让电于民的信号，自主错峰。进入 8 月之后，电力供应形势更加严峻，铝厂减产规模扩大，截止今日，四川省电解铝产能已全部完成停产。此外，重庆、河南等省份也因电力不足，当地电解铝企业有所减压产，减产规模有进一步扩大的可能，需关注云南等电解铝主要产区生产情况。目前云铝股份表示，公司已形成电解铝产能为 305 万吨。目前公司生产经营正常，供电未受影响。数据据国际铝业协会（IAI）最新公布的7月供给数据显示，2022 年 7 月份全球原铝产量为 584.8万吨，去年同期为 573 万吨。7 月中国原铝产量为 346.8 万吨。

　　2. 需求端：

　　国内铝下游消费延续弱势，且区域性疫情及高温限电干扰下游开工，四川地区铝棒及铝型材厂基本关停。

　　3. 库存数据：

　　LME 库存持续下滑，国内铝锭社会库存相对维稳，处于历史低位，近期略有累库。 8 月 23 日铝锭主流社会库存 68.3 万吨，较 7 月底月度库存总计累库 1.3 万吨。

　　4. 政策面影响因素：

　　国内LPR 下调结合房地产相关政策，消息面利好建筑用铝，但是短期对铝下游需求影响有限。美联储 9 月加息鹰派概率提升，欧洲经济被能源重创，德法 8 月份制造业 PMI 指数继续低于 50 分位线，不容乐观，宏观因素压制国际大宗价格。

　　后市预计

　　整体来看，海外能源依旧紧张，欧洲或面临更加严峻的减产危机，部分电解铝产能仍存在减产预期。国内方面，云南地区近期降水量也大幅减少，加之各地限电频发，国内供应存在一定的不确定性，短期铝价或偏强震荡，后市关注下游消费情况以及社会库存情况。